自1月7日由虎牙与金山世游联合发行的《鹅鸭杀》手游正式公测上线以来富明证券，市场热情反馈迅速凸显。数据显示，游戏上线首日新增注册用户突破500万，登顶iOS免费榜，并占据多家商店平台游戏榜榜首，带动显著的用户增长和讨论热度。虎牙股价亦呈现放量大涨，1月8日，虎牙股价上涨14.5%，收报3.56美元，成交额2661万美元，为过去一个月平均交易量逾7倍。
《鹅鸭杀》手游的强劲表现是对虎牙的游戏发行模式，即坚持通过内容打造、内容营销引领渠道的一次正向反馈，并获得多家研究机构持续看好。在汇丰环球研究最新发布的研报中，汇丰认为《鹅鸭杀》手游的初期反响令人惊喜，若能继续通过稳固的用户留存扩大用户基础，有望带来进一步的盈利推动，并与游戏道具销售等业务共同助力2026年虎牙收入和利润的加速提升。
汇丰基于虎牙的市场表现和业务进展，重申其“买入”评级。汇丰的看多观点主要围绕三大方面：第一，虎牙的直播业务重新恢复正增长并维持正向现金流，同时行业竞争格局也在趋于稳定。第二，公司收入结构进一步倾斜至较高利润率的游戏相关服务、广告及其他等业务，并通过与主要游戏厂商在游戏服务链条中的更深层次合作，推动营收加速增长及利润率扩张。第三，虎牙当前估值具有吸引力，估值水平仍处于两年来较低区间。
总体而言，虎牙凭借《鹅鸭杀》手游的成功上线和强劲市场表现，展现出其独特的游戏发行模式和全网内容营销能力。公司依托自身打造的全网游戏内容生态，辐射视频和直播平台，并结合长期积累的游戏生态资源和全网内容营销优势，未来有望在游戏发行领域持续扩张。随着业务的深化和用户基础的进一步拓展，虎牙的长期投资潜力将持续显现。（CIS）
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